Finansta Anlamı ve Hisse Senetleriyle Nasıl Çalışır?

Volatilite Nedir?
Volatilite, belirli bir menkul kıymet veya piyasa endeksi için getiri dağılımının istatistiksel bir ölçüsüdür. Çoğu durumda volatilite ne kadar yüksek olursa güvenlik de o kadar riskli olur. Oynaklık genellikle aynı menkul kıymet veya piyasa endeksinden elde edilen getiriler arasındaki standart sapma veya varyanstan ölçülür.

Menkul kıymet piyasalarında oynaklık genellikle her iki yöndeki büyük dalgalanmalarla ilişkilendirilir. Örneğin, borsanın belirli bir süre boyunca yüzde birden fazla yükselip düşmesine değişken piyasa denir. Bir varlığın oynaklığı, opsiyon sözleşmelerinin fiyatlandırılmasında önemli bir faktördür.

Volatiliteyi Anlamak
Volatilite genellikle bir menkul kıymetin değerindeki değişikliklerin boyutuyla ilgili belirsizlik veya risk miktarını ifade eder. Daha yüksek volatilite, bir menkul kıymetin değerinin potansiyel olarak daha geniş bir değer aralığına yayılabileceği anlamına gelir. Bu, menkul kıymetin fiyatının kısa bir süre içinde her iki yönde de önemli ölçüde değişebileceği anlamına gelir. Daha düşük bir oynaklık, bir menkul kıymetin değerinin önemli ölçüde dalgalanmadığı ve daha istikrarlı olma eğiliminde olduğu anlamına gelir.

Önerilen makale: sermayesiz işler hakkında bilgi almak ve güncel iş fikirleri haberlerine ulaşmak için ilgili sayfayı ziyaret edebilirsiniz.

Bir varlığın değişimini ölçmenin bir yolu, varlığın günlük getirilerini (günlük bazda yüzde hareket yüzdesi) ölçmektir. Tarihsel oynaklık, tarihsel fiyatlara dayanır ve bir varlığın getirilerindeki değişkenliğin derecesini temsil eder. Bu sayı birimsizdir ve yüzde olarak ifade edilir.

Varyans, getirilerin genel olarak bir varlığın ortalaması etrafındaki dağılımını yakalasa da volatilite, belirli bir zaman dilimiyle sınırlanan varyansın bir ölçüsüdür. Böylece günlük, haftalık, aylık veya yıllık volatilite raporlayabiliyoruz. Bu nedenle volatiliteyi yıllık standart sapma olarak düşünmek faydalı olacaktır.

Volatilite Nasıl Hesaplanır?
Volatilite genellikle varyans ve standart sapma kullanılarak hesaplanır (standart sapma, varyansın kareköküdür). Volatilite belirli bir zaman periyodundaki değişiklikleri tanımladığından standart sapmayı alıp bunu söz konusu dönem sayısının kareköküyle çarpmanız yeterlidir:

hacim = σ√T
Neresi:

v = belirli bir zaman aralığındaki oynaklık
σ = getirilerin standart sapması
T = zaman ufkunda dönem sayısı
Basitlik açısından, aylık hisse senedi kapanış fiyatlarımızın 1 ila 10 ABD Doları arasında olduğunu varsayalım. Örneğin, birinci ay 1 ABD doları, ikinci ay 2 ABD doları vb. Varyansı hesaplamak için aşağıdaki beş adımı izleyin.

Veri kümesinin ortalamasını bulun. Bu, her bir değerin toplanması ve ardından değer sayısına bölünmesi anlamına gelir. Eğer 1$ artı 2$ artı 3$’ı toplarsak, 10$’a kadar 55$ elde ederiz. Bu 10’a bölünüyor çünkü veri setimizde 10 sayı var. Bu, 5,50 ABD Doları tutarında bir ortalama veya ortalama fiyat sağlar.
Her veri değeri ile ortalama arasındaki farkı hesaplayın. Buna genellikle sapma denir. Örneğin, 10 ABD Doları – 5,50 ABD Doları = 4,50 ABD Doları, ardından 9 ABD Doları – 5,50 ABD Doları = 3,50 ABD Doları alırız. Bu, ilk veri değeri olan $1’a kadar devam eder. Negatif sayılara izin verilir. Her bir değere ihtiyacımız olduğundan bu hesaplamalar sıklıkla bir elektronik tabloda yapılır.
Sapmaların karesini alın. Bu, negatif değerleri ortadan kaldıracaktır.
Kareli sapmaları birlikte ekleyin. Örneğimizde bu 82,5’e eşittir.
Sapmaların karelerinin toplamını (82,5) veri değerlerinin sayısına bölün.
Bu durumda ortaya çıkan fark 8,25$ olur. Standart sapmayı bulmak için karekök alınır. Bu 2,87 dolara denk geliyor. Bu bir risk ölçüsüdür ve değerlerin ortalama fiyat etrafında nasıl dağıldığını gösterir. Yatırımcılara fiyatın ortalamadan ne kadar sapabileceğine dair bir fikir verir.

Fiyatlar normal bir dağılımdan rastgele seçilirse, tüm veri değerlerinin yaklaşık %68’i bir standart sapma dahilinde olacaktır. Veri değerlerinin yüzde doksan beşi iki standart sapma (örneğimizde 2 x 2,87) dahilinde olacaktır ve tüm değerlerin %99,7’si üç standart sapma (3 x 2,87) dahilinde olacaktır.

Bu durumda 1 ila 10 ABD Doları arasındaki değerler çan eğrisi üzerinde rastgele dağılmamaktadır; yerine. düzgün bir şekilde dağılmışlardır. Bu nedenle beklenen %68–%95–%99,7 yüzdeleri geçerli değildir. Bu sınırlamaya rağmen, fiyat getirisi veri setleri genellikle verilen örnekte olduğundan daha çok normal (çan eğrisi) dağılıma benzediğinden, tüccarlar sıklıkla standart sapmayı kullanır.

Volatilite Türleri
Zımni Volatilite
Tahmini volatilite olarak da bilinen zımni volatilite (IV), opsiyon yatırımcıları için en önemli ölçümlerden biridir. Adından da anlaşılacağı gibi, piyasanın ne kadar değişken olacağına dair karar vermelerine olanak tanıyor. Bu kavram aynı zamanda yatırımcılara olasılığı hesaplamanın bir yolunu da sağlar. Dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta, bunun bilim olarak kabul edilmemesi gerektiğidir, dolayısıyla piyasanın gelecekte nasıl hareket edeceğine dair bir tahmin sunmaz.

Tarihsel oynaklığın aksine, zımni oynaklık bir seçeneğin fiyatından kaynaklanır ve geleceğe yönelik oynaklık beklentilerini temsil eder. İma edildiği için, yatırımcılar geçmiş performansı gelecekteki performansın bir göstergesi olarak kullanamazlar. Bunun yerine, seçeneğin piyasadaki potansiyelini tahmin etmeleri gerekir.

Tarihsel Volatilite
İstatistiksel oynaklık olarak da adlandırılan tarihsel oynaklık (HV), önceden belirlenmiş zaman dilimlerindeki fiyat değişikliklerini ölçerek dayanak menkul kıymetlerdeki dalgalanmaları ölçer. İleriye dönük olmadığı için ima edilen oynaklığa kıyasla daha az yaygın olan ölçümdür.

Tarihsel volatilitede bir artış olduğunda, bir menkul kıymetin fiyatı da normalden daha fazla hareket edecektir. Şu anda bir şeylerin değişeceği veya değiştiğine dair bir beklenti var. Eğer tarihsel dalgalanmalar düşüyorsa, bu da her türlü belirsizliğin ortadan kalktığı ve her şeyin eski haline döndüğü anlamına geliyor.

Bu hesaplama gün içi değişimlere dayalı olabilir, ancak çoğunlukla hareketleri bir kapanış fiyatından diğerine değişime dayalı olarak ölçer. Opsiyon ticaretinin amaçlanan süresine bağlı olarak, tarihsel volatilite 10 ila 180 işlem günü arasında değişen artışlarla ölçülebilir.

Volatilite ve Opsiyon Fiyatlandırması
Volatilite, opsiyon fiyatlandırma modellerinde temel bir değişkendir ve dayanak varlığın getirisinin şu an ile opsiyonun vadesi arasında ne kadar dalgalanacağını tahmin eder. Opsiyon fiyatlama formüllerinde yüzde katsayısı olarak ifade edilen oynaklık, günlük ticaret faaliyetlerinden kaynaklanır. Volatilitenin nasıl ölçüleceği, kullanılan katsayının değerini etkileyecektir.

Volatilite ayrıca Black-Scholes veya binom ağaç modelleri gibi modelleri kullanarak opsiyon sözleşmelerini fiyatlandırmak için de kullanılır. Daha değişken temel varlıklar, daha yüksek opsiyon primlerine dönüşecektir çünkü oynaklık nedeniyle opsiyonların vade sonunda paraya dönüşme olasılığı daha yüksektir. Opsiyon tüccarları bir varlığın gelecekteki oynaklığını tahmin etmeye çalışırlar, dolayısıyla piyasadaki bir opsiyonun fiyatı onun ima edilen oynaklığını yansıtır.

Diğer Volatilite Ölçüleri
Beta
Belirli bir hisse senedinin piyasadaki göreceli oynaklığının bir ölçüsü onun betasıdır (β). Beta, bir menkul kıymetin getirilerinin genel oynaklığının ilgili bir karşılaştırma ölçütünün getirilerine karşı yaklaşık değerini verir (genellikle S&P 500 kullanılır). Örneğin, beta değeri 1,1 olan bir hisse senedi, fiyat seviyesine bağlı olarak tarihsel olarak kıyaslamadaki her %100 hareket için %110 oranında hareket etmiştir.

Tersine, betası 0,9 olan bir hisse senedi tarihsel olarak temel endeksteki her %100 hareket için %90 oranında hareket etmiştir.

VIX
Piyasa oynaklığı, geniş piyasa oynaklığının sayısal bir ölçüsü olan Volatilite Endeksi (VIX) aracılığıyla da görülebilir. VIX, Chicago Board Options Exchange tarafından, S&P 500 alım ve satım opsiyonlarının gerçek zamanlı teklif fiyatlarından türetilen ABD borsasının 30 günlük beklenen oynaklığını ölçmek için bir ölçü olarak oluşturuldu.
1
Bu, yatırımcıların ve tüccarların piyasaların veya bireysel menkul kıymetlerin yönüne ilişkin gelecekte yapacakları bahislerin etkili bir göstergesidir. VIX’in yüksek okunması riskli bir piyasa anlamına gelir.

Yatırımcılar ayrıca çeşitli opsiyonları ve borsada işlem gören ürünleri kullanarak VIX’te işlem yapabilir veya belirli türev ürünleri fiyatlandırmak için VIX değerlerini kullanabilirler.
Volatiliteyi Yönetmeye İlişkin İpuçları
Yatırımcılar, fiyatların çılgınca sallanabileceği veya aniden düşebileceği yüksek volatilite dönemlerini sıkıntı verici bulabilirler. Uzun vadeli yatırımcılara, kısa vadeli dalgalanma dönemlerini göz ardı etmeleri ve rotada kalmaları tavsiye edilir. Bunun nedeni uzun vadede borsaların yükselme eğiliminde olmasıdır. Bu arada, volatilite piyasalarında artabilen korku ve açgözlülük gibi duygular uzun vadeli stratejinizi baltalayabilir. Bazı yatırımcılar fiyatların nispeten ucuz olduğu durumlarda volatiliteyi, düşüşleri satın alarak portföylerine ekleme yapma fırsatı olarak da kullanabilirler.

Ayrıca, herhangi bir hisse satmak zorunda kalmadan aşağı yönlü kayıpları sınırlamak için koruyucu satışlar satın almak gibi volatiliteyi yönlendirmek için riskten korunma stratejilerini de kullanabilirsiniz. Ancak volatilite yüksek olduğunda satım opsiyonlarının da daha pahalı hale geleceğini unutmayın.

Volatilite Örneği
Bir yatırımcının emeklilik portföyü oluşturduğunu varsayalım. Önümüzdeki birkaç yıl içinde emekli olacağı için volatilitesi düşük ve getirisi istikrarlı hisse senetleri arıyor. İki şirketi düşünüyor:

ABC Corp.’un beta katsayısı 0,78’dir, bu da onu S&P 500 endeksine göre biraz daha az değişken kılmaktadır.
2
Yahoo! Finans. “Microsoft Anahtar İstatistikleri.”

XYZ, Inc.’in beta katsayısı 1,45’tir ve bu da onu S&P 500 endeksinden önemli ölçüde daha değişken hale getirir.
3
Daha muhafazakar bir yatırımcı, daha az oynaklığa ve daha öngörülebilir kısa vadeli değere sahip olduğundan portföyü için ABC Corp.’u seçebilir.

Matematiksel Olarak Volatilite Nedir?
Volatilite, verilerin belirli bir süre boyunca ortalama etrafındaki dağılımının istatistiksel bir ölçüsüdür. Standart sapmanın dönem sayısının karekökü T ile çarpılmasıyla hesaplanır. Finans alanında, piyasa fiyatlarının bu dağılımını yıllık bazda temsil eder.

Oynaklık Riskle Aynı mı?
Volatilite genellikle riski tanımlamak için kullanılır, ancak durum her zaman böyle değildir. Risk, bir kayıp yaşama olasılığını içerirken volatilite, fiyatların ne kadar büyük ve hızlı hareket ettiğini tanımlar. Bu artan fiyat hareketleri aynı zamanda kayıp olasılığını da artırıyorsa risk de aynı şekilde artar.

Volatilite iyi bir şey mi?
Volatilitenin iyi ya da kötü bir şey olup olmadığı, ne tür bir yatırımcı olduğunuza ve risk iştahınızın ne olduğuna bağlıdır. Uzun vadeli yatırımcılar için oynaklık sorun yaratabilir, ancak günlük tüccarlar ve opsiyon tüccarları için oynaklık çoğu zaman ticaret fırsatlarına eşittir.

Yüksek Volatilite Ne Anlama Geliyor?
Volatilite yüksekse bu, fiyatların hızlı ve dik bir şekilde (hem yukarı hem aşağı) hareket ettiği anlamına gelir.

VIX Nedir?
VIX, 30 günlük S&P 500 opsiyon sözleşmelerinin zımni oynaklığıyla ölçülen, daha geniş piyasadaki kısa vadeli oynaklığın bir ölçüsü olan CBOE oynaklık endeksidir. VIX genellikle hisse senetleri düştüğünde yükselir, hisse senetleri yükseldiğinde ise düşer. “Korku endeksi” olarak da bilinen VIX, bu nedenle piyasa duyarlılığının bir göstergesi olabilir; daha yüksek değerler, yatırımcılar arasında daha fazla oynaklık ve daha fazla korkuya işaret eder.

Alt çizgi
Volatilite, fiyatların belirli bir zaman diliminde ne kadar ve ne kadar hızlı hareket ettiğidir. Hisse senedi piyasasında artan volatilite genellikle yatırımcılar arasında korku ve belirsizliğin bir işaretidir. VIX volatilite endeksinin bazen “korku endeksi” olarak adlandırılmasının nedeni budur. Aynı zamanda volatilite, günlük yatırımcıların pozisyonlara girip çıkmaları için fırsatlar yaratabilir. Volatilite aynı zamanda opsiyon fiyatlamasında ve ticaretinde de önemli bir bileşendir.